21世纪经济报道 记者林秋彤、程维妙 北京报道

“5年前买《哪吒1》联名金手镯的人已经赚麻了，现在价格翻倍。”在《哪吒2》票房不断刷新国内影史记录、带火周边的同时，屡创新高的金价更带动其“身价”飙升。

这同样反映在黄金首饰、金条、熊猫贵金属纪念币等黄金制品上。21世纪经济报道春节假期后走访多家金店、银行、熊猫金币销售渠道了解到，整体看涨情绪叠加春节历来是购金高峰期，消费者购金掀起一波小高潮，北京一大型商场超5家黄金珠宝品牌春节期间销售额较平日提升逾100%，有银行网点实物金条从年前就开始缺货。

金价还在上涨。2月10日，伦敦现货黄金站上2900美元关口，截至当日19时30分，盘中最高一度达2906.25美元/盎司，COMEX黄金期货最高涨至2932.8美元/盎司，日内涨幅均超1.5%。今年以来现货黄金涨幅已近10%。分析认为，特朗普执政后，对各个国家出台关税政策推高了美国的通胀水平，令金价快速上行。

不过不少机构及受访人士提醒，虽然结构性利多因素仍会支持金价上涨，但追高黄金也存在潜在随机的风险。2月10日，上海黄金交易所发布通知，提示贵金属价格大幅波动风险，要求会员单位做好风险应急预案，提示投资者理性投资。

买金潮再起

面对金价持续上涨，不少消费者在春节前后加入抢购黄金的行列。

记者近日走访菜百、周大福、周大生、老凤祥、老庙、六桂福等黄金珠宝店了解到，春节前后黄金饰品销量火热。一家金店店员表示，春节期间该店每天销售额都在10万多元，比平时明显增长，消费者选择的黄金饰品以手链、项链、吊坠为主。

在不少商场的众多业态中，黄金也“领跑”销售榜。记者从业内获悉，北京超极合生汇春节期间的客单价较平日提升超过50%，黄金珠宝业态销售额环比增长超过68%，超过5家黄金珠宝品牌销售额提升超100%；朝阳合生汇珠宝馆销售同比增长近10%，在品牌销售排行前5名中，黄金珠宝品牌占了两个名额。

春节假期后，黄金首饰销售热潮仍在持续。“我们今天销售额7万多，很多老顾客年前没买，现在回来买，过完年（金价）又涨了。”2月8日晚，一家金店店员称。北京的孟女士也是春节后加入购金行列的一员，她2月9日一早就到SKP（商场名）排队，“开门前就有几十号人在排队了，一开门就冲到金店。”

而在2024年，黄金珠宝消费疲软。来自中国黄金协会的数据显示，2024年，我国黄金消费量985.31吨，同比下降9.58%。其中，黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%。到了春节期间，黄金消费一改疲态。

据多位受访者介绍，除了看涨情绪，吸引很多消费者的还有春节期间店铺的优惠活动。随着现货黄金和COMEX黄金价格屡创新高，国内黄金珠宝品牌的价格也水涨船高，目前多数已超过800元/克，一口价的饰品（算上设计费和工艺费）单克价格更是超过千元，而同期投资基础金价在670元/克上下。不过许多店铺春节期间推出了优惠活动，如有的克减120元，有的精品黄金一件8.5折、两件7.5折，还有的商场推出数倍积分活动。

相比黄金饰品，避险保值属性更突出的金条、金币在春节假期前后也呈销售热。北京一家国有大行网点的客户经理称，该网点实物金条从年前就开始缺货。“受传统习俗影响，春节期间本就是购买黄金的高峰期，再加上众多品牌营销带动消费热情，使得黄金购买的需求有所增加。”一位股份行银行客户经理对记者表示。

金价仍有上涨空间

2019年以来，在美欧经济增长乏力、疫情冲击、货币政策宽松、地缘政治局势升级等因素影响下，黄金市场迎来一波“牛市”，国际金价震荡上行，屡创历史新高。

对消费者来说，一个直观反映就体现在如哪吒联名金手镯、熊猫金币等黄金制品价格飙升上。“2020年一套普制熊猫金币，含1克、3克、8克、15克、30克各1枚，售价约2万，今年一枚30克的熊猫金币价格就在2万上下了。”中国金币北京零售中心工作人员2月8日告诉记者。

这轮黄金“牛市”或仍未走完。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对21世纪经济报道记者表示，近期黄金快速上涨，最直接的原因是特朗普执政后，对各个国家出台关税政策推高了美国的通胀水平，加之全球政治经济动荡，是近期黄金价格上涨的一个大背景。

“如果关税进一步升级，市场对黄金的投资需求将持续上升，将进一步强化金价上行的基本支撑。黄金仍是大宗商品市场中最具信心的交易推荐，主要受到结构性（央行购金）和周期性（ETF买盘）因素的驱动。预计到2026年第二季度，金价将达到3000美元/盎司。”高盛分析师在最新报告中称。

实际上，央行购金在2024年就是支撑黄金上涨的逻辑之一。根据中国央行2月7日公布的数据， 2025年1月末黄金储备为7345万盎司，较2024年12月末多增持了16万盎司。这是自2024年11月重启增持以来，央行连续第三个月增持黄金。

“黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。从优化国际储备结构，推进人民币国际化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

刺激金价增长的增量资金还在增多。2月7日，国家金融监督管理总局发布《国家金融监督管理总局办公厅关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》指出，为拓宽保险资金运用渠道、优化保险资产配置结构、推动保险公司提升资产负债管理水平，金融监管总局决定开展保险资金投资黄金业务试点。自《通知》发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。据券商测算，参与试点的10家险企有望最多带来2000亿元增量资金。

追高存风险

对于看好金价走势的投资者来说，如何选择投资品类？

王红英表示，相对而言，现货黄金的投资较为稳妥，比如现货金条、纸黄金等产品，因为没有杠杆，会使得投资风险得到较好控制。而像黄金期货、期权或其他的一些场外衍生品，都会因为杠杆或者对手盘的原因带来较大风险。因此对于普通投资者，从资产配置角度看，建议以不加杠杆的现货和纸黄金投资为宜。

一位国有大行客户经理对21世纪经济报道记者介绍，从黄金投资的角度，首饰等工艺金的克重价格会比投资金（金条等）更贵一些，由于回收时均按回收当日的黄金回购价格进行重定价，工艺金较难通过金价上涨覆盖掉差价从而盈利，因此投资的成本更高一些。除了购买实物金条外，黄金投资还有“纸黄金”、黄金ETF等形式。“纸黄金”相当于将黄金或金条存成定期，收益即为金价波动加上定期利息。黄金ETF的手续费较低，大概在千分之五左右，做定投更合适。

什么时间是适宜的配置窗口期？申万宏源研究全球资产配置团队在最新研报中称，中期央行购金+美国财政赤字居高不下，金价具有趋势性上行潜力，虽然近期利好因素的非线性变化或者获利回吐均可能导致金价短期回调，但是3-6个月来看央行购金+特朗普政策不确定性仍将带动金价再创新高。此外，特朗普2.0下地缘政治脉冲式变化或加大黄金价格波动性。战术择时上，建议密切关注中国ETF增量变化与美债利率变动，美债利率冲高后通常带来黄金较好的配置时点。

在配置比例方面，业内人士表示，考虑到黄金作为一种不生息资产，建议投资者对于投资在黄金资产中的比例也要有所节制。如果是从资产配置的角度看，10%—20%的配置比例就能起到比较好的优化投资组合的作用。

在“高温”黄金投资热潮中，业内机构和业内人士普遍强调，投资者仍需保持理性和足够的风险意识。2月10日，上海黄金交易所发布通知称，近期影响市场运行的不确定性因素较多，贵金属价格持续大幅波动，市场风险加剧。请各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

自2024年9月起，中行、农行、建行、交行、招行等纷纷上调黄金积存业务起点金额，多数银行由600元调整至650元或700元不等；同时，建行、平安银行、上海农商行等在去年上调了黄金投资产品风险等级。

另一家银行工作人员对记者称，该行此前曾出现过穿仓事件，客户使用杠杆交易进行黄金投资出现问题，不仅让投资者出现资金损失，银行也因此承担了额外的风险。出于对风险的考量，目前已经暂停了相关业务。

记者实测在某银行APP中购买“纸黄金”，在进入购金页面前需要进行风险测评，包括家庭年均收入、家庭总资产净值、是否有未清偿的较大债务、投资经验偏好和风险承受能力等。

在金价持续上涨中，也有不少此前购金的投资者选择“落袋为安”。据记者采访了解，银行、典当行、金店等黄金销售机构都有回购业务，回收价格不一，目前在640元/克至660元/克上下，多较投资基础金价低10-30元，且随金价每日波动，建议客户根据自身资金需求和市场情况做出决定。

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